公司采购的原材料木浆绝大部门为海外原生木浆，采购体例以间接进口为从。期内公司以美元计价的进口木浆金额别离为 3,896.83万美元、4,416.93万美元和 4,966.77万美元，金额较大。受人平易近币兑美元汇率波动影响，期内公司财政费用中的汇兑损益别离为-172.33万元、-72.49万元和 488.74万元，占当期净利润比例别离为-1.92%、-0.70%和 5.02%。若是将来人平易近币汇率呈现大幅贬值，将间接添加公司进口木浆的采购成本，可能会对公司业绩发生较大的晦气影响。

　　注：该项目为合做研 算包含了设备费、燃 2）合做研发 公司立脚自从 技大学、浙江科技 同，通过共建研发 开展校企合做，形 截止本上市保 下。

　　盟集 中工 原纸 拆原 统计数 16.84 公司 份额 纸》 接触 影响 术从 心及 ，核 司核 违反 手艺 艺技？。

　　应急防护取公共平安 用材料制备手艺取应 用-可降解高阻菌医 疗防护包拆透析功能 纸环节手艺研发及产 业化！

　　、紫江企业南王科技等国 业特种纸原纸次要包罗木纹原纸 。 纸范畴具备较强的市场所作力。根 据，2021年公司医疗包拆原纸产 ，其西医疗透析纸产量占全国医 品包拆原纸产量占全国非容器食 处于行业前列。公司从导制定了 “浙江制制”集体尺度，参取 环保型涂布纸和纸板材料及制 力。 要包罗焦点产物制制工艺手艺和 相关出产部分或结合开展，全 手艺的取得及利用不存正在胶葛或 手艺的研发不存正在涉及研发人员 竞业、保密和谈的景象。 、手艺来历、手艺先辈性及具体。

　　公司从停业务毛利率程度受次要原材料木浆的价钱波动、产物售价的波动、能源价钱的波动、行业合作激烈程度及下业市场需求等多方面影响。期内，公司从停业务毛利率别离为 29.89%、28.61%和 22.00%（毛利率为扣除运费后数据），呈现下降趋向。

　　2021岁首年月至今木浆价钱已有较着大幅提拔，次要能源价钱 2021年下半年以来呈现较大幅度的上涨，给公司的成本端形成了较大的压力。若是将来木浆和能源价钱仍维持正在较高位运转，则将导致公司毛利率呈现下滑，从而对公司的经停业绩形成晦气影响。

　　截止本上市保荐署日，刊行人存正在一处无证房产，该房产扶植于刊行人具有的浙（2020）龙逛不动产权第 0006799号地盘利用权之上，面积大约为 400平方米，占刊行人及子公司自有衡宇总面积的比例约为 0.31%，占比力小。该房产次要用于堆放杂物等用处，非出产设房，对公司的出产运营不形成严沉晦气影响。因汗青上未履行相关报建手续，故未取得衡宇所有权证书，公司存正在可能被惩罚、遏制利用或拆除相关衡宇的风险。

　　公司高度注沉新品研发以及焦点手艺研发工做。截止本上市保荐署日，公司具有专利 38项，此中发现专利 33项。公司的手艺研发核心被浙江省科技厅。

　　通过正在 AKD中添加恰当活性成 分及恰当下调配，公司开辟 出具有高无效含量、优异储存稳 定性、便于运输、施胶结果优异 的改性固体 AKD纸张概况施胶 剂。

　　项目承担单元，通过研 发可降解纤维的复配技 术、纤维素纳米纤维素 的孔隙调控手艺、概况 施胶热封自粘手艺，生 产可降解高阻菌医疗防 护包拆透析功能纸？。

　　此外，公司木浆供应商较为集中，期内公司前五大原材料供应商均为木浆供应商，前五大供应商的原材料采购金额占当期原材料采购总额的比例别离为62.91%、65.13%和 61.00%，木浆供应商相对比力集中和不变。若是公司木浆供应商不克不及及时、脚额、保质地供给木浆，或者他们的运营情况恶化，或者取公司的合做关系发生变化，将可能会给公司出产运营带来必然的晦气影响。

　　跟着公司募投项目标投入实施和将来的刊行上市，公司的营业和资产规模将进一步的扩大，对公司办理团队的运营能力、内部能力、人力资本办理能力也都提出了更高的要求。若公司的组织模式、办理轨制和办理人员未能公司的变化，将给公司持续成长带来晦气影响。

　　公司自成立以来一曲沉视研发立异，一直以手艺及出产工艺立异、产物立异等为焦点。若因公司对财产政策、行业及市场成长标的目的的预测呈现误差，或公司立异能力跟不上市场变化，可能导致手艺及出产工艺立异或产物立异失败的风险，从而影响公司的市场所作力及持续运营能力。

　　期内能源成本占从停业务成本的比例别离为 16.78%、16.80%和 17.78%，是除原材料以外最大的成本形成项目。公司采购的能源次要包罗电力、蒸汽和天然气等（2022年公司电力、蒸汽和天然气采购额占能源采购总额的比例别离为44.27、51.02%和 4.15%），受市场供求、政策及国际经济形势变化等多沉要素影响，2021年下半年以来公司次要能源价钱呈现较大幅度上涨。2022年公司电力采购单价为 0.65元/度，较 2021年上涨 13.29%；蒸汽采购单价为 245.71元/吨，较2021年上涨23.87%；天然气采购单价为4.27元/m3，较2021年上涨41.02%。

　　通过优化打浆工艺，纤维全体尺 寸大小，确保孔径分歧，然后添加固 体 AKD概况施胶剂及其改性聚乙烯 醇概况加强剂，确保医疗阻菌包拆用 纸不变的抗水机能和优秀的阻菌效 果！

　　通过采用该手艺，出产的纸张具 有不变性好，柔韧性强，成膜性 能高的特点，而且用于纸张概况 加强剂后能大幅提高纸张概况强 度、耐水性、抗张强度、耐折度 和连系力。

　　通过便宜 AKD概况施胶剂并搭配其 他帮剂，从而降低纸张的概况张力， 付与纸张防水防油机能。

　　通过改性 PVA和壳聚糖复配 进行概况施胶涂布，处理高性 能医用冷封纸基材料的透气 度和阻菌机能均衡性、概况强 度和抗水性不脚等问题，提拔 国产医用冷封纸基材料的性 能和附加值。

　　依托二十年的堆集，公司正在引进国外先辈设备的根本上，连系本身出产实践经验，开展了持续的出产手艺和立异，搭建起完整的焦点出产手艺系统，有。

　　刊行人母公司 2020年至 2022年享受高新手艺企业所得税的优惠政策，子公司恒川新材 2021年至 2023年享受高新手艺企业所得税的优惠政策，企业所得税减按 15%征收。公司高新手艺企业原认定无效期为 2017年至 2019年，公司已于2020年 12月再次通过高新手艺企业的从头认定，子公司恒川新材 2021年 12月取得高新手艺企业证书，认定无效期为2021年至 2023年。若本次认定刻日届满后高新手艺企业从头认定未通过或国度调整相关税收优惠政策，公司及子公司将可能恢复施行 25%的企业所得税税率，届时无法获得企业所得税税收优惠，将给公司的税负、盈利能力带来必然的晦气影响。

　　通过开辟物理强度较高，同时 具有透气性和抗菌性的环氧 乙烷灭菌纸，实现环氧乙烷灭 菌纸袋口的曲封粘合，提高产 品的剥离机能？。

　　通过选择粗度较大的纤维，并选择适 合的打浆工艺，包管纤维的细纤维化 同时削减堵截纤维，从而包管吸管衬 纸的高挺度。

　　通过特定催化工艺及前提，制备 获得特种纸用阳离子型核壳含氟 丙烯酸酯-醇酸树脂概况施胶剂 的制备方式，其具有固化速度高， 防水防油性好，强度高档长处， 可取淀粉水溶液复配，用于纸张 概况施胶，可同时大幅改善纸张 的防水性、防油性、力学强度和 柔嫩度，具有无毒、平安、对环 境敌对的特点。

　　公司次要采用进口木浆做为原材料，出产流程不涉及污染较为严沉的便宜纸浆环节，不属于高污染行业。公司正在产物出产过程中会发生污水以及少量固体物，公司对污水和固体物均按照排放尺度进行达标排放和无害化处置，正在期内未发生严沉污染变乱或胶葛，亦未因违反环保律例而遭到严沉惩罚。公司募集资金投资项目通过了相关部分的评估，合适尺度的要求。但跟着国度对环保问题的日益注沉，将来公司面对的环保要求可能会愈加，公司的环保成本可能会进一步添加。

　　做单元预算投入的全体金额 中国制浆制纸研究院、陕 做框架和谈或项目手艺开 家级及省部级科研项目等 做研发的次要正在研项目情！

　　截止 2022岁暮，公司木浆存货账面价值为 7,768.59万元，较上岁暮较着下降。但受公司木浆备货策略影响，公司存货规模全体仍相对偏高，正在此布景下若木浆价钱呈现大幅波动专业制作各种证件，较高的木浆存货规模将可能对公司经停业绩形成必然的晦气影响。此外，存货金额较大亦构成必然的资金占用，公司可能面对存货占压资金的风险。

　　该产物用于印刷后家具贴面，具有良 好的抗水机能，很高的内正在连系强 度，可以或许发生很是好的印刷结果。

　　通过开辟耐热型纸基吸管里 纸制备新手艺，大幅降低纸基 吸管正在水中溶出物的数量，实 现正在热饮中平安利用，进一步 提高产物平安机能和附加值。

　　公司专业处置特种纸原纸的研发、出产和发卖，产物包罗医疗包拆原纸、食物包拆原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸，此中以医疗和食物包拆原纸为从。

　　另一方面，公司各项产物出产涉及各类配方、工艺参数等焦点手艺，部门研发已为学问产权。若是公司研发手艺保密轨制未能获得无效施行，可能形成公司焦点手艺被，从而对公司产物合作力形成损害。此外，跟着行业的持续成长，具备丰硕研发经验的手艺人才已成为行业内企业的合作核心，若是公司的手艺人才流失，不只可能导致公司既有焦点手艺存正在泄密的风险，并且也可能导致公司对新手艺的研发立异能力下降，导致公司得到手艺研发劣势，从而对公司将来经停业绩和久远持续成长形成晦气影响。

　　按照课题分工，正在各方 的工做范畴内完成的 科技及其构成的学问 产权归各方独自所有；由各 方配合完成的科技及 其构成的学问产权归各方 共有；由各方配合完成的技 术奥秘，各方均有独自 利用的；配合完成的科。

　　应急防护取公共 平安用材料制备 手艺取使用-可 降解高阻菌医疗 防护包拆透析功 能纸环节手艺研 发及财产化。

　　通过开辟马来酸酐酰化壳聚 糖-微纤化纤维素防水手艺、壳 聚糖改性高岭土及滑石粉防 油手艺，提拔国产家具贴面专 用防油纸的机械强度和防油 性等质量机能。

　　公司次要原材料木浆绝大部门依赖进口，全球木浆次要供应商集在北欧、及南美等地域，木浆进口营业及价钱遭到国际及经济形势、国际商业摩擦、汇率变化等多种要素的影响，如上述要素发生晦气变化，可能会对公司木浆的采购发生必然的晦气影响。

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　　公司的木浆备货策略以现实需求为根本，次要采纳以产定购的采购模式，连系库存及木浆市场价钱波动进行库存备货，因为公司产物售价相较其他可比上市公司更为不变，因而公司凡是倾向于多储蓄一些木浆以降低木浆成本的波动，正在木浆价钱低位时尤为较着，从而导致 2020岁暮及 2021岁暮公司木浆存货规模较大。期内 2020岁暮和 2021岁暮公司存货账面价值别离为 22,995.15万元和 19,477.82万元，占资产总额的比例别离为 30.33%和 23.38%，此中木浆存货占公司存货账面价值的比例别离为 82.23%、73.83%，是存货的次要形成部门。

　　通过壳聚糖的抗油性和抗菌 性，付与产物优良的抗水抗油 抗菌机能，从而提高防油食物 包拆纸的环保性、平安性？。

　　通过开辟水性聚氨酯热封自 粘复合手艺，取多种吸塑盖材 进行复合制袋并实现无尘剥 离，提拔产物的质量机能和医 疗器械的平安性。

　　期各期末，公司应收账款账面价值别离为 10,266.92万元、11,173.98万元和 15,120.57万元，占当期期末流动资产的比例别离为 19.88%、21.80%和28.86%，占比有所上升。跟着公司运营规模的不竭扩大，营业拓展的不竭加速，应收账款有进一步添加的趋向。

　　通过开辟耐热改性苯丙胶乳 复合概况施胶手艺，提高纸页 的耐热性、耐水性和强度，提 升国产食物包拆纸的质量性 能。

　　颠末多年成长，公司正在中高端医疗和食物一次包拆原纸范畴取得了领先地位，产物外行业内具有普遍的出名度和优良的品牌抽象。

　　通过开辟无氟抗菌防油纸的 制备新手艺，提拔国产防油纸 的质量机能，拓展其功能场 景，提高产物利用平安性、附 加值和环保性。

　　截至 2022岁暮，公司次要房产、地盘、出产线设备等资产已典质或质押。用于告贷及开立信用证典质的房产、地盘和机械设备的账面价值合计为18,830.24万元，占 2022岁暮资产总额的比例为 21.22%。若公司不克不及及时了债到期债权，从而惹起公司出产运营不不变的风险。

　　该产物具有较好的抗水性，可以或许合用 于绝大大都消毒体例，同时具备很好 的概况强度，能够跟各类膜热封，细 菌阻隔机能好！

　　通过开辟透析纸概况施胶用 热封自粘复合胶配方以及纸 机烘干部公用概况施胶复配 手艺，提高产物的附加值和环 保性。

　　公司医疗包拆原纸次要用于最终灭菌（先包拆后灭菌）医疗耗材及器械的包拆袋，少量用于其他医疗耗材及器械的纸包拆，相关医疗耗材及器械次要包罗医用敷料，输液器、打针器、手套、手术器械等病院用无菌设备器具以及医用口罩、防护服等防护用品，间接及间接供应给包罗奥美医疗振德医疗稳健医疗和威海威高档正在内的国内出名医疗耗材及器械出产商。公司食物包拆原纸为非容器类食物包拆原纸，次要用于肯德基、德克士、汉堡王、赛百味等连锁快餐企业的食物一次包拆，星巴克、喜茶和蜜雪冰城等连锁饮品店的纸吸管，少量使用于烘焙！

　　能源价钱的上涨给公司出产运营成本形成了较大的压力。若是将来能源价钱仍持续较高位运转，可能会形成公司成本较着上涨，给公司运营带来较大的晦气影响。

　　医疗和食物一次包拆原纸具有普遍的市场使用，跟着居平易近消费的逐渐升级以及绿色环保、健康平安不竭深切，市场对包拆原纸的质量和功能性要求不竭提拔，企业需要连系市场变化趋向不竭进行产物升级。若是将来公司不克不及连结持续的科技立异和研发投入，或新产物开辟升级未能成功实施，或没有储蓄脚够的先辈手艺，将对公司运营发生晦气影响。

　　公司 2022年从停业务毛利率和净利润对木浆价钱性阐发如下： 木浆价钱每上涨（下降）1个百分点，公司 2022年从停业务毛利率（模仿）将下降（上升）0.49个百分点，2022年净利润（模仿）将下降（上升）382.98万元（毛利下降额*（1-15%））。

　　通过开辟可降解纤维的复配 手艺以及纤维素纳米纤维 （CNF）的孔隙调控手艺，实 现透气和阻菌均衡，提高了产 品的附加值？。

　　定为特种纸省级高新手艺企业开辟 江省科技厅、发改委和浙江省经信 极承担行业扶植义务，从导制定了 》的“浙江制制”集体尺度，子公 办理（中国）无限公司等 8家单元 集体尺度，公司取广州海关手艺中 室等 27家单元结合草拟了《食物 尺度。 公司高度注沉研发立异及研发成 术立异能力，取得了较为丰盛的科。

　　大型食 热转印 据推进 量占全 疗透析 品包拆 医用透 草了《 》等行 产手艺 部焦点 潜正在纠 原单元 表征。

　　伴跟着限塑令的全面奉行及下业规范化升级，医疗器械行业最终灭菌模式不竭推广，以纸代塑成为国内医疗和食物一次包拆行业的成长大趋向。取此同时大幅提高了国内居平易近的卫生防护认识，医用口罩等医用防护用品已成为国度公共卫生保障系统的常态化物资及居平易近的日常糊口必需品。受以上要素及国内经济成长、消费升级、生齿老龄化等多沉要素影响，目前国内食物和医疗包！

　　金额为包罗公司及 入。 取林业大学 研究机构签定了 验室、配合承担 的良性成长模式 公司取其他单元。

　　募集资金投资项目落成后，公司固定资产将有较大幅度的添加，发生的折旧费用将会有所添加，从而添加公司出产运营的成本。若是市场呈现变化或者呈现其他事先无法预期的导致新减产能的效益未达到预期方针，折旧费用的添加将对公司将来全体经停业绩形成必然晦气影响。

　　通过研发可降解纤维的复配 手艺、纤维素纳米纤维素的孔 隙调控手艺、概况施胶热封自 粘手艺，出产可降解高阻菌医 疗防护包拆透析功能纸？。

　　本次刊行募集资金到位后，公司的净资产规模将获得大幅度增加，但因为募集资金投资项目需要扶植周期，正在项目效益充实阐扬前，公司的净资产收益率可能会有必然幅度的下降。

　　采用高阳电性 AKD施胶抗水 新手艺，开辟新型绿色增湿强 手艺，开辟复合抗水加强耐热 新手艺，提高纸页的耐水性、 耐热性和挺度；处理纸吸管正在 热饮中易分离及软化问题。

　　鄢让先生：保荐代表人，硕士研究生，现任中信建投证券投资银行部高级副总裁，曾掌管或参取的项目有：数据港初次公开辟行、汉商集团非公开辟行、拓邦股份非公开辟行、模塑科技刊行股份采办资产、联络互动公司债等。做为保荐代表人目前无正正在尽职保举的项目。鄢让正在保荐营业执业过程中恪守《证券刊行上市保荐营业办理法子》等相关，执业记实优良。

　　若是将来宏不雅经济形势及行业成长前景发生晦气变化，或者个体次要客户运营情况发生坚苦，则公司将存正在应收账款难以收回而导致发生坏账的风险。

　　心。浙江省恒达特种纸 配合认定为“省级企 医用透析原纸》和《食 恒川新材取广州海关技 合草拟了《食物接触用 、华南理工大学制浆制 触用环保型涂布纸和纸 的工做，具备持续 。公司已取得的。

　　中信建投证券股份无限公司及本项目保荐代表人鄢让、俞康泽已按照《中华人平易近国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人平易近国证券法》（以下简称《证券法》）等律例和中国证监会及深圳证券买卖所相关，诚笃取信，勤奋尽责，按照依法制定的营业和行业自律规范出具上市保荐书，并包管所出具文件实正在、精确、完整。

　　通过 CNF孔隙调控手艺以及 高光工艺手艺的开辟无力提 升公司医用包拆纸的质量性 能和医疗器械的利用平安性！

　　俞康泽先生：保荐代表人，硕士研究生，具有中国注册会计师资历，现任中信建投证券投资银行部施行总司理，曾掌管或参取的项目有：爱慕股份初次公开辟行、水星家纺初次公开辟行、春景科技初次公开辟行、数据港初次公开辟行、德威新材初次公开辟行、旭升股份可转债汉商集团非公开辟行、彩虹股份非公开辟行、红宝丽非公开辟行、山西证券非公开辟行、禾嘉股份非公开辟行、模塑科技刊行股份采办资产、上实成长公司债等。做为保荐代表人目前正正在尽职保举的项目：。俞康泽正在保荐营业执业过程中恪守《证券刊行上市保荐营业办理法子》等相关，执业记实优良。（未完）？。

　　通过正在含水纤维浆猜中调配无机 硼复合交联剂及大阳离子聚 合物等，提拔了配料留着率，还 能够提高纸张的湿强机能，改善 纸张抗水性。

　　一次包拆取次要用做外层性包拆的二次包拆相对应，是指取被包拆物间接接触的包拆材料。医疗和食物一次包拆除强调出产材料的平安卫生和环保健康外，还对产物的透气性、阻菌性、防水防油性、生物相容性等机能有特殊的要求，因而一般具有较高的手艺门槛和产物附加值。

　　该产物用于医用手术器械包拆，取塑 料盒进行热封，具备很高的概况强 度、耐破强度以及优良的柔嫩机能。

　　选择细腻柔嫩的纤维，采用高粘状打 浆的体例，提高成纸连系强度、紧度 以及纸张概况的细腻程度！

　　通过开辟耐热型纸基吸管里 纸及加强抗水新手艺，正在提高 纸页概况机能的同时包管纸 页有较好的松厚度，以改善纸 页挺度，从而实现取代塑料吸 管。

　　通过开辟使用低粘高羟值聚 合物概况加强剂和复合抗水 加强新手艺提高刀叉公用纸 的耐水性和物理强度，处理刀 叉公用纸正在利用过程中软化 及断裂等问题。

　　，次要客户包罗 。公司其他特种 套原纸为烟用接 司正在医疗及食物 纸学会特纸委的 的产量的比例为 22.24%，2021 为 12.71%，市 品包拆用白色防 性纸吸管》《食 行业内具备必然 、刊行人焦点技 司所控制的焦点 术均由手艺研发 自自从研发和创 识产权的。 亦不存正在研发人 1）产物制制工 ）次要产物制制？。

　　通过采用自热封抗菌食物包 拆纸的制备手艺，供给优良的 自热封能力，正在晦气用粘合剂 的下即可实现包拆食物， 提高食物纸基包拆平安性？。

　　木浆是公司产物的次要原材料，期内公司木浆采购额别离为 31,168.08、31,019.77万元和 47,706.03万元，占当期原材料采购总额的比例别离为 83.90%、79.93%和 84.74%，木浆成本占公司从停业务成本的比例别离为 60.38%、60.00% 1 和 63.23%，占比均较高。木浆成本是影响公司成本的最次要要素。 做为国际大原材料商品，木浆价钱受世界经济周期和全球经济形势波动的 影响较着，价钱波动幅度较大。下图为 2018年 1月至 2022年 12月我国进口木 浆外盘价的价钱走势图，2018年木浆价钱全体维持高位运转，2019年 6月后木 浆价钱起头较着下降并于 2020年全年维持低位运转。2021岁首年月以来木浆价钱出 现大幅提拔，并于 2021年 5月达到颠峰，2021年 6月以来木浆价钱呈现较着回 落，但 2022岁首年月以来受（目前已竣事）、洪水事务及俄乌冲突等 事项的影响，全球木浆供应欠缺，木浆价钱呈现大幅反弹，2022年 6月的木浆 价钱已跨越客岁颠峰或根基持平，2022年下半年木浆呈现下降趋向但全体仍维 持高位。 数据来历：Wind资讯！

　　通过正在固相 PVA纤维上多元接 枝共聚分歧特征的乙烯基功能单 体等方式，改善了 PVA纤维取纸 纤维间的相容性，构成了具有较 高强度的三围交联收集布局，提 高纸页强度和韧性，提高纸张的 耐水性和力学机能。

　　合做完成 2021年度 浙江省沉点研发计 划“可降解高阻菌 医疗防护包拆透析 功能纸环节手艺研 发及财产化项目”。

　　项目牵头单元，开辟再 生抑菌纤维制备手艺， 将其使用于再生抑菌纤 维无纺布以及高阻菌医 用包拆材料。

　　公司本次募集资金将部门投资于“恒川新材新建年产 3万吨新型包拆用纸出产线项目”。本次募集资金投资项目达产后，公司现有产物的产能将有所添加，可以或许更好的满脚下旅客户的需求。本次募集资金投资项目是刊行人分析考虑从营产物运营、国度及行业政策等多方面要素慎沉做出的。因为上述投资项目标扶植和达产需要必然时间，若是募集资金不克不及及时到位，或者项目实施过程中遭到国度宏不雅经济政策及市场变化的影响，以及将来新减产品的发卖不克不及按照预定打算实现，募集资金投资项目标实施可能会对公司预期收益的实现形成晦气影响。